# ID 161
Тема Оценка опциона
Содержание Введение 3Раздел 1. Перечень общих сведений 5Раздел 2. Объект оценки 7Раздел 3. Стандарты оценки опциона 8Раздел 4. Краткий анализ рынка опционов 10Раздел 5. Характеристика эмитента ценной бумаги 12Раздел 6. Обоснование использованных подходов и методов оценки
опциона 15Раздел 7. Расчет стоимости права собственности опционного эмитента 18Заключение 23Список литературы 25
Введение Руководители компаний любят «иметь варианты выбора». Подобно решению о вступлении в брак, большинство решений в сфере бизнеса подразумевают отказ от одних возможностей ради получения других. Руководители стремятся создать капитальные проекты и финансовые инструменты, использование которых сопряжено с потенциальными ценными опционами. Например, инвестиционное предложение окажется более ценным, если оно будет предусматривать возможность отказа с относительно невысокими потерями от начатого неудачного проекта. Этот результат обеспечивается за счет минимизации риска выхода из проекта. Нередко создание таких вариантов оказывается слишком дорогостоящим или попросту нереальным. Однако директор по финансам может добиться во многом того же самого результата за счет опционов финансового рынка. Различным видам финансовых операций свойственны признаки опционов, и теория опционов является мощным инструментом исследования их ценности.
В финансовой науке опционы определяются как контрактные соглашения, дающие их владельцам возможность реализовать свое право на покупку или продажу чего-либо в определенный момент в будущем по заранее оговоренной цене. Опционы отличаются двумя основными особенностями: 1) правом владельца использовать или не использовать опционы по собственному усмотрению и 2) наличием согласованной цены. Соглашения о предоставлении права свободной покупки активов по рыночной цене в будущем или о принятии обязательства покупать активы по согласованной цене нельзя считать опционом в полном смысле этого слова. Многие ценные бумаги имеют черты опционов, например конвертируемые облигации и варранты на покупку акций, в которых право принятия решения о конвертировании или приобретении акций дается их владельцу...
Заключение Анализ опциона по откладыванию реализации проекта приводит к следующим выводам.
Во-первых, анализируемый проект может иметь отрицательное NPV, но, тем не менее, представлять ценность из-за встроенного опциона. Поэтому, хотя отрицательное NPV говорит компании о том, что проект стоит отвергнуть, это не должно вести к заключению, что право на реализацию проекта (в нашем случае авторское право на ПО) ничего не стоит.
Во-вторых, проект может иметь положительное NPV, но, тем не менее, не быть реализованным немедленно. Это может произойти потому, что, базируясь на анализе встроенного опциона, компании выгоднее будет подождать и реализовать проект позже по той же причине, по какой держатели опционов не исполняют их раньше срока только потому, что они in-the-money: существует возможность его дальнейшего роста в цене в будущем. Это особенно справедливо для долгосрочных прав с большой волатильностью денежных потоков. Например, это может быть патент на какое-нибудь оборудование, выпуск которого уже сейчас даст положительное NPV, однако в будущем ожидается появление более продвинутых технологий производства, которые снизят себестоимость данного оборудования и увеличат NPV. В таких ситуациях надо противопоставить цену задержки реализации проекта (денежные потоки, которые можно начать получать уже сейчас) и дополнительные выгоды, которые несет реализация проекта позже...
Литература Федеральный закон № 135-ФЗ от 29.07.1998 г. «Об оценочной деятельности в РФ».
2. Приказ № 254 от 20 июля 2007 г. « Об утверждении федерального стандарта оценки « Требования к отчету об оценки ( ФСО №3)»
3. Приказ № 255 от 20 июля 2007г. «Об утверждении федерального стандарта оценки «Цель оценки и виды стоимости ( ФСО №2)»
4. Приказ № 256 от 20 июля 2007г. «Об утверждении федерального стандарта оценки «Общие понятия оценки, подходы к оценке и требования к проведению оценки (ФСО № 1)».
5. Приказ № 303 от 29 сентября 2006 г. « Об утверждении положения о порядке проведения экспертизы отчета об оценке ценных бумаг, требованиях и порядке выбора саморегулируемой организации оценщиков, осуществляющей проведение экспертизы »
6. Федеральный закон № 208-ФЗ от 26 декабря 1995 г. «Об акционерных обществах»
7. Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» ( от 22.04.1996 г. № 39-ФЗ)
8. Бердникова Т.Б. Оценка ценных бумаг: учеб. пособие. – М.: ИНФРА-М, 2006. – 144с.
9. Грязнова А.Г., Федотова М.А. Оценка бизнеса. – М.: Финансы и Статистика, 2007.
Объем (страниц) 25
Год написания 2010
Стоимость 600 руб.

Купить